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事实上,营收的上涨主要受市场行情与交易量上升的影响,公司自营业务收入与经纪业务手续费净收入同比上涨较大。具体来看,报告期内,华安证券的证券经纪业务营业收入为4.38亿元,同比增长24.46%;期货经纪业务营业收入为7959.81万元,同比减少22.84%;证券自营业务营业收入为4.37亿元,同比增长1985.44%;投资银行业务营业收入为2522.19万元,同比减少2.34%;资产管理业务营业收入为1.51亿元,同比增长368.46%;信用交易业务营业收入为2.87亿元,同比减少19.90%。

基于这样一个行业的基本面,我们来看一下作为房地产私募投资基金,我们该怎么样进一步的调整或者进一步的演进我们投资增长的趋势。说到房地产行业的变化与分化,我们可以从两个纬度来说一下。首先,我们说它的政策变化、周期变化。分化是城市的分化和企业的分化,先说一下政策的变化。现在大家脑海里一说到房地产,印象里最深刻的应该是7月30日政治局会议上提到的“不将房地产作为短期调控经济或者刺激经济的手段”。一说到这句话,我们当时就有同学开玩笑,这说明长期还是要靠房地产嘛。其实我们看到这句话的背后给我们传递了两个非常重要的信息:

另外一个是教育改善的速度也在减缓。改革开放初期大学入学率是百分之二点几,现在是百分之四十几,这是一个巨大的变化,造成人力资本积累快速增长。但是现在不可能有那样快速的增长了。这也是一个不可逆的变化。另外两个部分值得我们研究。其一,效率改善对GDP增长的作用只有以前的一半左右,以前是6.24%,到了后面只有3.18%。这是很重要的变化。其二,资本产出比发生变化。前30年资本产出比增加带来的年均增速是0.62%,但是2008年之后上升为3.94%。每生产一块钱的GDP用的资本越来越多。资本积累的速度快于GDP增长的速度,短期内会带来一些增长,但是长期而言这样的增长不可持续。这有两个原因,其一,要持续这样的增长,必然要挤压消费,因为用于投资的产出就不能再用来消费了,这不是我们所希望发生的事。因为我们希望老百姓从增长中有更强的获得感,所以希望居民消费保持比较快速的增长。其二,要维持资本产出比接近4%的增长,会导致效率改善的速度减慢。这也是为什么后面的10年,效率改善对GDP的贡献没有前面那么大了。2008年以来到现在,经济结构产生了这些变化,而这些变化不是非常有益,我们希望能使效率改善,对经济的增长起到更大的作用。

四季度外矿供应料回升今年上半年,在淡水河谷溃坝以及澳洲飓风因素的影响下,铁矿石供需缺口持续扩大,致使铁矿石价格大幅上涨。根据我们的供需平衡表测算,供应最为紧张的时点为二季度,进入三季度之后,铁矿石供需缺口已经明显收窄,8月份开始转为供给小幅过剩格局。四季度来看,我们认为铁矿石供应压力将逐步增大,按照四大矿山年度产量目标推算,下半年产量需比上半年增加约13%,才可能完成全年产量目标。根据最新公布的数据,9月份国内铁矿石进口量9935.5万吨,较8月增加459.7万吨,增幅4.75%;淡水河谷三季度产量为8670万吨,环比增加35.4%,其三季报重申了维持铁矿石年度销量3.07亿—3.32亿吨的目标不变。

记者从启动会现场了解到,产业界积极响应提高信息消费供给的号召。首届大赛共有来自31个省市的1236件优秀作品晋级初赛,其中技术创新项目346个,应用创新项目890个,包括腾讯、美团、滴滴、喜马拉雅、四川长虹、深圳康佳、沈阳新松、青岛公交、湖南广电、未来电视等。

2008年美国发生的次贷危机引发了全球的金融危机。很多国家都做出反应,中国也做出了反应。当我们面临外部的巨大冲击时,外贸需求大幅降低,要创造国内的需求来度过难关,因此我们进行了强有力的财政刺激,为了保增长和稳定这是非常必要的,但是也带来一系列的反应和后果,这些影响直到今天仍然还在。

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